韧性，第3夺就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。

由以上一组数据可以看出，金金牌由于去年春节在1月份，金金牌去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。而今年春节在2月份，中国为了在春节前给职工发放奖金和薪水，中国1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。

而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，艺术同比多增3.05万亿元，艺术导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。而企业活期存款减少后，体操变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，创造主要影响因素是春节，创造并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

从历史上看，历史由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。第3夺这些问题应该有一个清晰的答案。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，金金牌为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，金金牌同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，中国此前的人民币信贷收支表显示，中国2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。说明无论日本如何努力，艺术只要步入人口超老龄化时代，即便做了很多努力，仍改变不了经济回升乏力的趋势。

逃不脱的人口老龄化和房地产周期前面谈到人类的韧性，体操人类的预期寿命从过去的历史看，基本上每10年延长3岁，但并不能让生命周期无限延长。1991年日本房地产泡沫破灭后，创造经历了5年时间才把基准贴现率从6%降至0.5%。

我国房地产市场在经历了20多年的牛市之后，历史2021年下半年开始出现调整下行走势。总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，第3夺但持续的供给侧发力虽然有效，第3夺并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。